RWA：现实世界资产代币化的产品与交易融合之路

RWA（现实世界资产代币化）的概念备受关注，但其本质究竟是产品还是交易，一直存在争议。本文认为，RWA兼具产品和交易的双重属性，二者相辅相成。

从产品角度看，RWA类似于比特币现货ETF或美债抵押生息资产等标准化产品，更受Web3.0散户投资者欢迎。其关注重点在于产品设计和发行。

从交易角度看，RWA更侧重于企业融资和机构投资，属于非标准化产品交易生态。它涉及银行间市场、OTC债市场等，交易对象多为机构客户，散户参与度相对较低。

理想的RWA模式应融合产品和交易两方面优势。以优质RWA产品为基础资产，开发新的收益或套利代币及衍生品，构建面向机构和散户的多层次交易市场。

目前，香港的RWA项目大多以房地产固收债或企业信用债为基础，属于初级阶段的产品。更复杂的RWA产品则会与产业交易和资金链深度结合，实现产业链和资金链的代币化。

未来RWA发展可能集中在以下几个方向：企业融资（数字债、数字REITs等）、产业交易（RWA交易所、期现交易、数字投行等）、投资理财（RWA投资产品、利率互换、收益型Token等）以及原生代币（可再生能源、AI算力等）。

RWA的关键在于如何实现2B市场向2C市场的转化。通过TRS套利、批发零售模式、以及机构的锁仓和套现行为，可以吸引散户投资者参与，最终形成一个融合机构和散户的RWA生态系统。

总而言之，RWA是以传统金融资产为基础，融合Web3.0技术，打造新的投资和融资模式。其成功取决于产品设计、交易生态构建以及机构与散户市场的有效联动。