网易盘前上涨：苹果佣金费下调或将利好游戏盈利

2月6日，网易(NTES.US)盘前股价上涨约1.5%，报102.77美元。摩根士丹利(大摩)发布报告指出，如果苹果公司下调其应用商店的佣金费，网易游戏盈利将有望增长。

事件背景：

国家市场监督管理总局正在审查苹果应用商店的政策，其中包括苹果对应用收入收取高达30%佣金费，以及禁止使用第三方支付和应用商店等规定。 此举可能对苹果的营收和盈利能力产生重大影响，也直接关系到众多依赖苹果应用商店分发的应用开发者，例如网易。

大摩报告预测：

大摩报告假设网易iOS和Android平台的营收占比为40/60，其中Android平台的50%营收来自手机游戏的自营渠道。如果苹果将iOS佣金费下调至17%，网易游戏毛利率预计将提升350个基点，非国际财务报告准则每股盈利增长7%。如果Android平台也随之降低佣金费，节省23个百分点，则网易游戏毛利率将提升810个基点，非国际财务报告准则每股盈利增长16%。

影响分析：

苹果佣金费的下调，将直接降低网易游戏在iOS平台的运营成本，从而提升盈利能力。尤其对于网易这类拥有自营渠道的游戏公司而言，影响更为显著。如果Android平台也跟随下调佣金费，则利好效应将被进一步放大。

区块链角度分析：

虽然此次事件主要与苹果应用商店政策和游戏产业相关，但我们可以从区块链技术的角度进行一些思考。目前，区块链游戏正在兴起，其去中心化的特性可以降低对中心化应用商店的依赖，减少高额的佣金费用。未来，如果区块链游戏发展成熟，或将对苹果等中心化应用商店产生一定的冲击，改变现有的游戏分发和盈利模式。

风险提示：

上述分析基于大摩报告的假设，实际情况可能存在差异。苹果应用商店政策的最终走向以及Android平台是否会跟随下调佣金费，都存在不确定性。投资者需谨慎评估风险。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。