警惕！A股惊现两大“钞能力”板块，躺赢机会来了！

证券板块分析与投资建议

政策信号解读：股市楼市维稳与科技创新支持

2025年政府工作报告及经济主题记者会传递了积极信号，对证券板块构成利好。首先，政府将“稳住楼市股市”置于优先地位，强调“优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展”，并提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”。这些举措有助于提振市场信心，稳定市场预期，提高市场活跃度，促进资本市场的健康发展，从而有利于券商各项业务的修复。其次，经济主题记者会明确表示将全面支持科技创新，计划组建国家创业投资引导基金以破解募资困境。政府还提出要进一步增强多层次市场体系的包容性，促进市场资源向新产业、新业态、新技术领域聚集，增强投融资发展的协同性，完善并购重组、份额转让，鼓励发展并购基金，畅通创业投资退出渠道。此外，为提振消费，政府还将对重点领域的个人消费贷款给予财政贴息，有望刺激消费贷需求的回升。

投资主线：创投基金、消费贷与券商估值提升

近期会议释放的利好消息主要集中在创投与科技、消费领域，因此全面看好创投基金和消费贷的未来发展。同时，市场交投活跃，利好券商板块估值和业绩的双重提升。

重点关注标的：四川双马及券商并购机会

在券商和多元金融板块，建议投资者重点关注以下四条主线：

1. 四川双马： 公司在科技赛道占据优势，且随着退出渠道的改善，业绩弹性可期。公司管理的基金已投资多个具有上市潜力的项目，例如奕斯伟（半导体材料）、邦德激光（高端装备）、屹唐半导体、群核科技（“杭州六小龙”之一）、丽豪半导体等，预计有望在2025年实现上市。公司参投基金的项目，如傅利叶项目（机器人行业）已完成新一轮融资，奇瑞汽车也正式向港交所递交上市申请。此外，已成功上市的项目包括华大智造、文远知行、小鹏汽车、小马智行、翱捷科技等，近期股价表现优异，有望显著增厚公司今年的利润。

2. 券商25Q1基本面反转： 预计券商2025年第一季度的基本面将在低基数下实现反转，建议关注Q1业绩超预期的券商。

3. 券商并购预期： 关注券商并购潜在标的机会，并购预期有望提升相关标的的估值。

4. 消费贷需求回暖： 受益于政策支持，消费贷款需求有望回暖，建议关注消费贷产业链。

   保险板块分析与投资建议

政策放宽：保险资金投资渠道多元化

保险资金的投资渠道正进一步拓宽，未来有望继续放宽限制。3月5日，金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，明确提出支持保险资金依法合规投资金融资产投资公司通过附属机构发行的私募股权投资基金、金融资产投资公司发行的债券或者参股金融资产投资公司。此举有利于发挥保险资金长期投资的优势，进一步丰富科技企业的多元化融资体系。此外，2025年全国两会期间，人大代表郑功成建议尽快修订《保险法》，在保险业法条部分增加对“扩大保险公司资金运用范围”的相关规定。

资金入市加速：利差损风险有望缓解

保险资金入市正在加速，叠加资本市场预期好转，利差损风险有望大幅缓解。3月6日，证监会主席吴清表示，自去年9月至今，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元，且第二批保险资金长期股票投资试点后已合计批复1120亿元，后续还将进一步扩大。当前保险资金入市的约束正逐步松绑：一是长周期考核制度更加健全，财政部、人社部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作，将全面建立保险资金三年以上长周期考核机制，或将尽快推出；二是长期股票投资试点可享受偿付能力政策优惠；三是负债端分红险转型也将缓解负债成本与利润端对权益市场波动的容忍度。

投资主线：财险与寿险的业绩增长潜力

具体投向上，在低利率环境下，提升高股息股票配置是提升净投资收益率的重要路径。此外，权益配置的价差收益也是提升综合投资收益率的重要手段。2025年政府工作报告将“稳住楼市股市”置于重要位置，有助于增强市场信心，稳定市场预期，促进资本市场健康发展，从而增厚保险资金的权益投资收益。

财险板块承保和投资双双改善，一季度利润有望实现高增长，带来估值向上动力。寿险板块在股市向上反弹叠加低基数效应下，2025年一季度利润预计将有较好增长，驱动保险股阶段性的β行情。

关注重点：高股息财险及高权益弹性寿险

建议保险股关注两条主线：

1. 财险： 属于高股息防御型板块，预计一季度业绩在低基数下实现高增长，有望实现估值向上突破。

2. 寿险： 关注权益市场β驱动估值反弹的机会，以及高权益弹性寿险标的和港股低估值寿险标的。

   风险提示

主要风险：权益市场波动、利率下行及改革不及预期

1. 权益市场波动： 权益市场的波动性可能对证券和保险板块的投资收益产生不利影响。

2. 长端利率大幅下行： 长端利率的大幅下行可能压缩保险公司的利差空间，对盈利能力构成挑战。

3. 资本市场改革不及预期： 资本市场改革的进度或力度如果不及预期，可能影响相关政策红利的释放，进而影响板块的投资机会。