被动指数基金崛起：A股市场新的定价力量

被动指数基金近年来在A股市场异军突起，其规模迅速扩张，已超越主动权益基金，成为A股市场的重要“顶梁柱”。险资、私募等机构资金的涌入是推动被动指数基金发展壮大的关键因素，也使其成为A股市场重要的增量资金来源，深刻改变了A股市场的定价逻辑，提升了市场有效性。

多家头部公司，如寒武纪、中芯国际、中兴通讯、海光信息和恒玄科技，其十大流通股东中被动指数基金占据显著比例，甚至超过主动权益基金。这表明被动指数基金已成为影响这些公司股价的重要力量。以寒武纪为例，其被纳入多个核心宽基指数后，追踪这些指数的被动指数基金持续买入，推动股价上涨。

被动指数基金不仅对热门股上涨有推波助澜的作用，也对一些因短期波动导致股价下跌的公司起到缓冲作用。在医药、食品饮料、计算机、通信等板块，被动指数基金与主动权益基金的投资策略形成一定对冲，部分缓解了这些板块股价下跌的趋势。

被动指数基金的快速发展是多重因素共同作用的结果。一方面，投资者对低成本、高透明度投资工具的需求日益增长；另一方面，主动管理基金近年来的表现不佳，也促使投资者转向被动指数基金。此外，国家政策也大力支持指数化投资发展，进一步推动了被动指数基金的扩张。

《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》和《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》的出台，明确指出被动指数化产品将是中长期资金入市的重要载体。业内人士普遍认为，被动指数基金的规模未来仍将持续增长，并在A股市场中扮演越来越重要的角色。公募基金持有A股市值持续增长，被动指数基金将是其主要实现路径。长期来看，指数化发展是权益市场走向成熟的标志，丰富指数化产品将进一步完善资本市场生态，增强市场韧性。