布鲁可上市：乘着“谷子经济”东风，能否超越泡泡玛特？

布鲁可，这家被称为“中国版乐高”的拼搭玩具公司，凭借与奥特曼、变形金刚等知名IP的合作，在2023年成功扭亏为盈，并在港交所上市首日股价大涨。其成功上市，反映了市场对拼搭角色类玩具赛道的看好，以及对布鲁可作为行业领军企业实力的认可。

然而，布鲁可的成功也存在隐忧。其营收高度依赖奥特曼等授权IP，2023年和2024年上半年，奥特曼IP贡献了超过半数的收入。这种“IP依赖症”使其面临潜在风险，如同此前卡游的奥特曼卡牌模式一样，容易被复制，甚至被授权方“卡脖子”。

虽然布鲁可积极拓展IP矩阵，拥有约50个授权IP，并正在洽谈更多合作，但与主要依靠自有IP的泡泡玛特相比，其发展模式存在差异。泡泡玛特通过自有IP和独家授权IP实现了更高的收入占比和品牌控制力，而布鲁可更像是一个“IP整合商”。

布鲁可的优势在于其产品具有高性价比，通过规模化生产降低成本，并在不同价格区间布局产品，满足不同消费者的需求。但与乐高、万代等国际巨头相比，其GMV和市场份额仍有差距。

布鲁可的未来发展，取决于能否成功打造自有IP，降低对授权IP的依赖，并进一步提升品牌影响力和市场份额。能否成为第二个泡泡玛特，仍有待观察。